2009年3月14日下午，国际教育学会特许金融分析师资深执业会员(FiaeCFA)、中央财经大学及国际教育学会MP校外导师、中国人民银行研究局调研员张雪春女士应邀做了主题为“国际金融危机与中国的经济形势”的讲座，交流他在全球面临金融危机的环境下中国的经济形势现状。EBM学员、在职研究生以及iae会员参加了此次讲座。

      2007年7月下旬以来，美国次级按揭贷款引发了全球金融市场动荡。从7月25日到8月1日，全球股市两周缩水2.66万亿美元，金融市场呈现流动性不足，可能引发金融危机。8月9日至10日，各国中央银行纷纷救市，其中，美联储两天注入620亿美元，美联储下属纽约联邦储备银行10日当天分3次共注入340亿美元，欧央行向市场注资的规模高达1558.5亿欧元，日本银行、澳大利亚储备银行先后向金融系统紧急注入巨额资金。所以非常有必要分析这一事件的原由，以及对我国经济增长、金融政策走向和金融业发展的影响。

      首先，对美国来说，长期的低利率刺激了次级按揭贷款的高速发展，一些收入低又不稳定、应该租房的人在没有适当政策引导的情况下贷款买房，而又在利率提高、房价下降的情况下无法还贷，引发了金融体系的动荡。更重要的，选民的破产和无家可归是国计民生的大事，这一事件对美国政府的影响还在逐步显现之中。我国当前房价高起，利率水平还不算太高，如何控制相关金融产品风险，使房价下降、利率进一步提高时，不至于引发金融市场动荡甚至金融危机，是一个至关重要的研究课题。

      另外，在金融市场信息时代，任何波动都有可能产生骨牌效应，几家金融机构的破产就可能影响到整个金融体系的稳定。在某些事件导致证券价格远离公正值、投资者极度不安的情况下，中央银行和机构投资者应当迅速地发出安定市场的信号。这是目前中央银行和各大证券机构较为成功之处，各国央行的果断救市提升了整个市场的信心，各大证券机构的研究部门对投资者树立信心起了重要作用。与发达国家相比，我国证券公司的研究机构远远没有树立市场权威，发展这些研究机构，要使其在金融市场动荡的情况下，担当树立投资者信心的作用，我们还有很远的路要走。

      最后，流动性高的资产也可能出现流动性问题。一般认为只有一些交易量有限的固定受益证券、股权衍生产品等流动性差的证券才可能出现流动性问题，此次事件显示，当一些持有相近证券组合的机构投资者采用相近投资战略的时候，股票也可能出现流动性问题。

      对我国来说，按揭贷款证券化处于起步阶段，借款方一般收入较稳定，中国人传统上为买房还款的意识较强，因此，按揭贷款证券化受当前金融市场动荡影响的可能性较小。

      此外，这次由次级按揭贷款引发的金融动荡对我国经济增长和金融业发展有一定影响。美国房价必然会因为这次事件而下降，从而影响美国的消费和经济增长。作为我国最大的出口国，美国经济增长速度放缓会降低对我国产品的需求，降低我国的对美出口，对我国控制贸易顺差的大幅增加有益。但整体来看，对中国经济的影响有限。

      由于这次动荡目前基本处于可控范围，所以引发更多的国际游资涌入中国的可能性不大。但是，未雨绸缪，我们在制定金融政策和对策时还是要将各种可能纳入考虑范围。

      张老师的讲解使学生在宏观上准确地把握了金融危机爆发的原因、对全球经济的危害以及目前中国的经济发展现状。讲座气氛热烈，学生受益匪。此次讲座受到了学生的一致好评。